Európsky kapitálový trh čaká v horizonte 2 rokov významná zmena v oblasti vyrovnania obchodov s cennými papiermi. Na základe úpravy Nariadenia o zlepšení vyrovnania transakcií s cennými papiermi v Európskej únii a centrálnych depozitároch (CSDR) bol prechod na skrátený cyklus vyrovnania T+1 stanovený na 11. októbra 2027.
Dôležitým krokom v príprave na túto zmenu bolo zverejnenie záverečnej správy Európskeho orgánu pre cenné papiere a trhy (ESMA) dňa 13. októbra 2025. ESMA v nej odporučila úpravy regulačných technických predpisov týkajúcich sa disciplíny pri vyrovnaní. Cieľom navrhovaných zmien je zabezpečiť hladký a bezproblémový prechod na kratší cyklus vyrovnania a zároveň zvýšiť celkovú efektívnosť procesov spojených s vyrovnaním obchodov.
Navrhované zmeny sú rozdelené do troch skupín podľa dátumu ich nadobudnutia účinnosti. Prvá skupina opatrení začne platiť od 7. decembra 2026 a zameriava sa najmä na komunikáciu medzi účastníkmi CDCP a ich profesionálnymi aj retailovými klientmi. Ide najmä o úpravy týkajúce sa poskytovania alokácií, dodržiavania lehôt a zavádzania mechanizmov, ktoré podporujú vyššiu mieru automatizácie procesov vyrovnania.
Zdroj foto: pexels.com
Druhá skupina zmien nadobudne účinnosť od 1. júla 2027 a sústreďuje sa na monitorovanie zlyhaní vyrovnania. Zavádza sa nová metodika identifikácie účastníkov s najvyššou mierou zlyhaní, povinnosť účastníkov reportovať dôvody neúspešného vyrovnania a detailnejšie sledovanie zlyhaní podľa miesta uskutočnenia obchodu. Cieľom je lepšie pochopiť príčiny zlyhaní a prijať opatrenia na ich znižovanie.
Tretia skupina zmien, účinná od 11. októbra 2027, sa týka samotného fungovania systému vyrovnania. Úpravy sa zameriavajú na časové rámce zasielania príkazov na vyrovnanie do CDCP a na nové funkcionality systému vyrovnania. Kľúčovou novinkou je zavedenie povinného automatického čiastočného vyrovnania, ktoré má významne prispieť k zvýšeniu úspešnosti vyrovnania a k zníženiu rizika jeho zlyhania.
Centrálny depozitár cenných papierov SR sa v roku 2025 aktívne zapájal do monitorovania problematiky prechodu na cyklus T+1 a do zmenového manažmentu na úrovni TARGET2-Securities (T2S). V roku 2026 bude CDCP v tejto činnosti pokračovať a v úzkej spolupráci s účastníkmi trhu sa zameria na prípravu a implementáciu zmien, ktoré ovplyvnia systém vyrovnania a každodennú prax účastníkov trhu.
Autor: Peter Nagy
