Harmonizácia po-obchodných procesov predstavuje snahu o zjednotenie pravidiel, postupov a technických štandardov, ktoré sa uplatňujú po uzavretí obchodu s cennými papiermi. Ide najmä o oblasti vyrovnania obchodov, správy kolaterálu a spracovania korporátnych udalostí. Jej hlavným cieľom je zmierniť dôsledky fragmentovaného európskeho prostredia, v ktorom jednotlivé krajiny fungujú podľa rozdielnych právnych rámcov, procesov a technických riešení.
V oblasti vyrovnania obchodov je Centrálny depozitár cenných papierov SR, a. s. (CDCP), harmonizovaný už od migrácie na platformu TARGET2-Securities (T2S) v roku 2017. Vyrovnanie cenných papierov prebieha po technickej aj procesnej stránke v súlade s pravidlami T2S. Ďalší významný krok nastal so spustením Európskeho systému riadenia kolaterálov (ECMS), prostredníctvom ktorého Národná banka Slovenska spravuje aktíva používané ako kolaterál pri menovopolitických operáciách Eurosystému harmonizovane na jednotnej technickej platforme prepojenej s T2S a so systémom vyrovnania CDCP.
Zdroj foto: pexels.com
Od spustenia ECMS v júni 2025 CDCP v spolupráci s Národnou bankou Slovenska, účastníkmi trhu a relevantnými emitentmi zabezpečuje výplaty výnosov a splatenie menovitej hodnoty cenných papierov, ktoré sú akceptované ako kolaterál v úverových operáciách Eurosystému a vedené na účtoch relevantných pre ECMS. Tieto platby sú realizované v súlade so štandardmi SCoRE, teda smerom na peňažný účet NBS a prostredníctvom systému ECMS. Tento spôsob spracovania však ešte nepredstavuje úplnú harmonizáciu v oblasti korporátnych udalostí, ktorá si vyžaduje komplexné spracovanie celej udalosti prostredníctvom centrálneho depozitára.
Plná harmonizácia spracovania korporátnych udalostí zahŕňa používanie jednotného formátu správ ISO 20022, dodržiavanie spoločnej taxonómie udalostí, transparentné informovanie o kľúčových dátumoch, ako sú rozhodný deň či výplatný deň, a realizáciu distribúcie peňažných prostriedkov prostredníctvom centrálneho depozitára. Prínosom takéhoto prístupu je vyššia efektivita a presnosť spracovania, lepšia integrácia do európskeho finančného trhu a možnosť cezhraničného investovania bez potreby prispôsobovania sa lokálnym špecifikám. Zároveň sa znižujú prevádzkové riziká a náklady pre účastníkov trhu.
Významným krokom smerom k ďalšej harmonizácii bude aj plánované spracovanie výnosov, úrokov a splatenia menovitej hodnoty retailových štátnych dlhopisov – tzv. Dlhopisov pre ľudí – ktoré bude CDCP zabezpečovať od roku 2026 na základe zmluvy s emitentom, Slovenskou republikou zastúpenou Ministerstvom financií SR. Zmeny v systémoch a postupoch CDCP a jeho účastníkov, ktoré si tento krok vyžiada, vytvoria zároveň základ pre širšiu a úspešnú implementáciu harmonizovaného spracovania korporátnych udalostí v budúcnosti.
Autor: Peter Nagy
